比特币已经让社会思考金钱的本质

 
这篇文章是CoinDesk的2019年年度回顾的一部分，该年度汇集了100篇专集，访谈和对区块链和世界状况的了解。 Daniel Gorfine是金融科技咨询公司Gattaca Horizons LLC的创始人。他目前是乔治敦大学法律中心的兼职教授，并且是美国商品期货交易委员会的前首席创新官。
有时，我想象比特币的出现类似于斯坦利·库布里克(Stanley Kubrick)在2001年的《太空漫游》中突然出现的巨石，它引发了好奇，怀疑，欣快，并最终在一群感兴趣的灵长类动物中进化。中本聪(Satoshi Nakamoto)已有10多年历史的白皮书引发了广泛的人类情感，反应和响应，从那些认为这仅不过是数字烟雾和镜子的人到认为区块链是最大创新的人自从互联网发展以来。
不管您如何看，很明显，比特币已经驱使社会更加广泛地思考货币的性质，我们从事经济活动的方式以及金融中介机构和技术基础设施在市场中的作用。随着我们进入2020年，并总结了十多年的加密货币经验，值得对五个关键市场和监管主题进行盘点，这些主题可能会将加密议程推向新的一年。
第一个主题是2018年全球ICO狂潮的残余，这引发了关于加密上下文中安全性定义的激烈辩论。加密社区中的一些人认为，代币将在推动新的去中心化经济模型中发挥效用或消费功能，因此不应从证券发行的角度来看待。全球监管机构已经审视了这一诺言，认为实际上许多代币的预售都带有传统资本筹集的特征，因此是证券法的适当重点。
关于ICO的大部分狂热在2019年消散了，但仍然存在这样的情况，即与分散的公用事业或消费硬币相比(或“变成”)代币可能是证券的时候，仍然存在歧义。缺乏(不太可能)立法来澄清这一范围，2020年可能是司法机关在加密货币环境中更充分地应用诸如“霍伊测试”(Howey Test)之类的理论的一年，包括在诸如美国证券交易委员会(U.S. Securities and Exchange Commission)诉Kik Interactive Inc.
在某种程度上讲，进一步明确允许某些代币项目在证券法范围之外发展，2020年也可能是我们开始更多地了解此类项目的可行性，价值和经济性的一年(我之前曾在此领域表示怀疑我们会看到成千上万个成功的独立代币)。
第二个主题是第一个主题的衍生，正在研究在代币不属于证券法范围之内，美国监管将如何发展。目前，促进数字商品交易的平台受到国家法规的影响，该法规主要将虚拟货币的交换视为货币传输(尽管某些州，例如纽约，已经量身定制了特定的加密制度)。除了FinCEN注册外，没有统一的联邦框架可以监督数字商品交易所(也称为现金，现货或基础市场)。尽管CFTC可能具有前瞻性欺诈和操纵执法管辖权，但它不是监督与证券，期货和衍生产品市场一样的现货数字商品交易的联邦框架。
监管上的局面似乎对创新者和监管者都不利。数字资产市场参与者和创新者将从更有效，更合理和更成熟的监管框架中受益，该框架从市场角度认识到加密货币交易，而不是简单地将其视为资金传输。如果监管框架提供直接的市场监督，那么监管者将更好地满足监管利益，包括保护投资者和交易操纵的政策。
2020年可能是州和联邦政府的决策者开始更多考虑合理化数字商品监管框架的基础。
由于上述原因，2020年可能是州和联邦一级的决策者开始更充分地考虑合理化的数字商品监管框架的一年。
在联邦一级，现金市场数字商品平台的选择加入联邦许可选项可能会很有希望。在州一级，我希望领导者能在创建更加精简，协调和面向市场的许可框架中脱颖而出。这些制度将需要创建适当定制的平台要求，同时利用适当的市场和交易监督功能。就私营部门而言，应继续通过潜在的行业或自我监管机构开发和部署加密市场监视和合规工具。所有这些发展都可以帮助增强基础加密市场的完整性。
第三个主题是关于将证券法应用于被认为是证券或参与了发行的数字资产的证券法律的进一步探索(理想情况下是清晰度)。换句话说-代币是否代表ICO的注册形式或法律形式，传统证券产品的纯粹代币化或投资基金中的基础资产篮子-区块链技术或基于区块链的资产如何满足监管要求以及要求?
让我们深入研究几个例子，以突出我的意思。如果我们假设资产实际上是一种证券，则该证券的营销，转让，清算和托管方式都必须满足证券法。例如，这些法律对SEC注册人施加了要求，以确保不会丢失，滥用或挪用客户资产。虽然这听起来很简单，但是当所涉及的资产使用加密密钥保护时，满足此类标准会带来独特的挑战，而加密密钥可能会丢失或可能与第三方共享。
在基于加密的ETF的申请中，出现了在加密上下文中独特的证券法考虑因素的第二个相关示例。 SEC明确表示，成功的申请最终将不得不证明该基金如何“防止欺诈和操纵性行为与作法”。这里的一项核心挑战来自上述监管框架，该框架并未系统地监视潜在的加密货币市场。潜在的欺诈和滥用交易行为。
我的观点是，从证券法的角度出发，无论是通过采用更为一致的监管框架还是通过行业自我监管，进一步确保基础市场的完整性的努力对于增强必要的市场完整性至关重要。 CFTC对不断发展的加密期货市场的监督也可能会推动这些努力。
2020年的第四个主题将是围绕稳定硬币和数字法定货币的持续发展，包括天秤座倡议，全球CBDC努力(包括在中国)或我提倡的承认政府角色的美国混合模式。与私营部门的活力和独创性建立伙伴关系。事实是，尽管比特币具有很长的使用寿命，但我们尚未看到由分散的区块链导轨驱动的令牌化交换媒体在主流规模上的采用和成功。我们知道潜在的好处-包括效率，速度，透明度和包容性-但我们需要测试与传统支付方式相比的优点。这种测试和发展将不可避免地发生，2020年可能被证明是具有催化作用的一年。
最后一个话题超越了作为资产的加密货币，而侧重于重新关注技术基础设施可能带来的许多辅助利益，这些基础设施支撑着我们更广阔的市场和金融服务的提供。我经常提出，推出比特币的积极结果之一是，它使可互操作的数据库和基于智能合约的自动化成为了中后台系统背景下的“热门”领域。尽管现有的基础架构可能是苏格兰式的，并且可以用泡泡糖组合在一起以实现其目的，但毫无疑问，促进互操作性，数据标准化，开放式体系结构和现成的机器学习工具应用的新系统是下一代企业级产品，级金融科技。 2020年可能是我们开始看到此类基础设施的价值主张证明其前期投资成本合理的一年。
中本聪(Satoshi Nakamoto)发布比特币白皮书至今已经十多年了，这一点令人难以置信。我们仍然不知道中本聪是谁，以及基于加密货币的创新将如何发展。