价格下跌使比特币矿工的设备升级蒙上阴影

 
上周比特币的价格暴跌给矿业公司蒙上了阴影。在过去的六个月中，矿业公司花费了超过10亿美元大修设备，为网络的下一个所谓的减半做准备。
三个国家的大型比特币(BTC)采矿农场经营者告诉CoinDesk，自9月份以来他们就一直在疯狂购买以升级或扩展设施，这反映了他们长期坚持在采矿业中的共同承诺。
5月，每10分钟左右授予成功矿工的新鲜铸造比特币数量将以编程方式分成两半，达到这些公司的顶峰。根据CoinDesk的估计，由于即使在削减奖励之前，旧设备就变得无利可图，因此已经向新型，更高效的机器投入了超过5亿美元，这些机器可以生产出更多的比特币。
但是，比特币价格最近暴跌-周五跌至5,000美元以下，自2019年底突破10,000美元的高位以来下跌了50%-正在为矿场的盈利能力带来更大的不确定性。
根据矿池PoolIn的数据，即使是市场上最高效的设备，例如MicroBT的WhatsMiner M20S和Bitmain的AntMiner S17 Pro，也能以低于50%的毛利率产生每日利润。该估算基于比特币的当前价格和开采难度(衡量开采比特币的竞争力)，平均电力成本为每千瓦时(kWh)0.05美元。
如果减半后比特币的价格没有反弹到更高的点，这实际上将使采矿收入减少一半，那么采矿农场将不得不承担更长的投资回收期。
Hashage首席执行官郑迅表示：“我们一直低头，继续采矿，并购买了一堆新机器。”该公司在中国四川省采矿中心设有多个站点。 “我们已经具有大规模生产能力，因此暂时不会再购买了。我们将维持现金流，以查看市场在减半后如何发挥作用。”
也就是说，由于旧矿设备预计将关闭，比特币的整体计算能力将在未来几周内对比特币的价格下跌做出反应，还有待观察。如果比特币网络的计算能力和挖掘难度大大降低，则现有企业将能够挖掘更多的硬币。
但就目前而言，自上周价格暴跌以来，该网络的7天滚动平均哈希率一直呈下降趋势，从3月9日左右的118 EH / s降至每秒108 EH / s。
矿池PoolIn的联合创始人Chris Zhu周五在微信在线面板上表示，他对价格崩盘之前比特币的哈希率仍会缓慢上升的预期。现在，他预计在未来几个月内，计算能力将下降20%到30%。
抢购狂潮
全球采矿农场的支出过剩反映在过去半年中，比特币总计算能力的显着增长。
自2019年9月以来，比特币网络上的散列能力提高了30%，从大约90 EH / s跃升至最近的大约120 EH / s。
鉴于大多数新设备的定价在每太赫拉每秒20至30美元(TH / s)之间，采矿农场的经营者在最近几个月可能已经花费了超过6亿美元，为即将到来的减半事件做好准备。 (在上下文中，1 EH / s = 1百万TH / s。)
比特币ASIC矿工的经销商3logic的产品经理Artem Eremin表示，自10月以来，他在俄罗斯和中亚的客户已开始积极购买Bitmain的AntMiner S17，准备替换旧的。 (ASIC或专用集成电路是为诸如采矿等重负荷活动而定制的计算机芯片。)
3logic现在每月销售约2500台最新设备。 Eremin说，它在10月和11月曾经大约有5,000辆，尽管12月份的购买势头有所放缓。根据不同的估计，到现在为止，俄罗斯所有采矿计算机中的三分之一到一半可能已被新模型取代。
俄罗斯Bratsk采矿场所Bitriver的首席执行官Igor Runets表示，自去年秋天以来，他的客户一直在非常积极地购买新的ASIC，但在1月份放慢了购买速度。他说：“是农历新年，冠状病毒爆发，然后购买活动没有完全恢复。”
同样在中国，自2019年下半年以来，大型制造厂一直在使用顶级设备大量改造其设施，当时主要制造商开始批量运输设备。
郑说，自去年夏季末以来，他的公司使用Bitmain和MicroBT提供的最新机器将其设施扩大了30%，并在农历新年之前进行了部署。
有些人，例如夏百利旗下的中国基金Spark Capital甚至早在2019年夏季就开始了更换和升级工作。“去年夏天，当二手市场上的S9价格翻倍并开始销售时，我们出售了所有旧S9。购买新设备。”他说。
采矿合并
近期购买势头的背后是仅在2019年就涌入了比特币采矿领域的巨额投资。
从角度来看，比特币的散列能力在2016年2月左右首次达到1 EH / s。然后，该网络花了大约30个月的时间才在2018年9月达到50 EH / s，即使在2017年牛市之后。
但是网络仅用了15个月的时间便将该级别提高了一倍，并在2020年1月达到100 EH / s。
诸如Bitmain，MicroBT和Canaan之类的主要制造商实现了这种加速的增长，这些制造商已经使用更先进的计算芯片生产并交付了功能更强大的设备。
但是技术的进步也意味着新设备变得更加昂贵。与2017年相比，进入门槛更高，该领域一直在巩固，挤出了零售矿工。
在2017年，即使是在比特币牛市的背影下，听到一个客户下达价值超过1500万美元的采矿设备的单笔订单，也可能并不常见。但是事情在2019年发生了变化。
夏先生说：“ 2017年的订单额高达1亿元人民币(1500万美元)，您可能是整个网络上最大的矿工。”夏先生自2016年以来一直在开采。到2019年，“ 1500万美元只会让您成为普通人大客户。”
杠杆风险
传统上，采矿场会出售新鲜的比特币来为其运营提供资金。然而，在过去的几年中，出现了一个新的金融服务市场，以帮助他们获得营运资金，即使他们想要“持有”(持有而不是出售的比特币语)。
夏说，星火资本的矿山资产已被抵押作贷款的抵押品，用于支付水电费和扩大业务。该公司押注，以后将能够以更高的价格出售硬币，与此同时，这将缩短机器购买机器所需的时间。
他说：“扩大规模时，我们需要更长远的眼光。”
哈萨克斯坦一家农场经营者Eletro.Farm的首席执行官Dmitry Ozersky赞同这种策略，他说90%的客户不定期出售他们开采的硬币，而是等待价格大幅上涨。
他说：“有些以12,000美元的价格售出，但现在正在等待价格再次升至10,000美元以上。”
Bitmain的加密金融服务衍生公司Martixport的副总裁兼监管部负责人Cynthia Wu表示，这家初创公司目前拥有多达200个大型农场作为客户。她说，在大约1亿美元的未偿贷款中，绝大部分是由矿工借来支付电费和新建工程的。
但是，与这种可选性并存的是，当比特币的价格在两天内暴跌超过50%时，其承诺的抵押品将被强制清算的风险。
由于主要的贷方强制执行平均60%至70%的抵押率，借款人将面临迫在眉睫的风险，即除非选择抵押其他资产，否则其抵押比特币将被强制清算。甚至假设他们在比特币价格达到近期最高点11,000美元时就借钱了，
不愿出售
关于清算策略，吴邦国说，每个司法管辖区可能有所不同。
“在美国，人们会出售，因为这是他们管理现金流量的方式。但是在中国，矿工是长期的long子手，他们更不愿出售。在中国，这是一种非常典型的矿工心态：不花很多钱去挖矿。”她说。
Matrixport俄罗斯业务负责人Sharif Allayarov表示，该行业的老客户自2012年左右开始就在那儿，他们通常也不愿出售产品。
“新移民正试图尽快进入法令行列，但是随着他们继续从事业务并看到加密货币的增长，他们迅速清算的可能性越来越小，”阿拉亚洛夫说。
卢克索技术公司(Luxor Tech)的首席财务官兼联合创始人埃森·维拉(Ethan Vera)表示，肯定有矿业公司对借钱支付账单感兴趣，但是“该领域中的矿工通常是长期矿工，对此非常看好。”
他说，新来者想找到限制价格下跌风险的方法。
“一般来说，很多专业人士正在进入北美的采矿领域。他们来自投资银行，公司融资，石油和天然气背景。过去，他们使用金融工具来对冲自己的业务风险。” Vera说。 “我与这些大型矿工的对话希望找到方法，以限制他们对哈希值和比特币价格的了解。”
Runets和Ozersky表示，他们也不热衷于交易衍生品-至少在俄罗斯没有。 Ozersky说，目前加密货币期货和期权市场还不够成熟，矿工进入该游戏是为了从风险中获利，而不是花钱对冲它。
Wu说，但是，Matrixport对其期权产品感兴趣。自该产品于10月推出以来，在该平台交易的约70,000 BTC期权中，大型矿工约占70%。
吴说：“他们希望在市场动荡时得到更多的保护。” “矿工们还想推测[价格]，以提高产量。”
这么久，S9
同时，大型矿场的最新检修策略也导致了一个遗留问题：他们如何应对自2017年以来一直主导采矿市场的旧式采矿设备(如AntMiner S9s和同等型号)?
随着比特币减半两个月，并且比特币的价格跌至5,000美元(低于这些旧型号的收支平衡点8,000美元左右)，它们是否都将很快被关闭?
Eletro.Farm公司的Ozersky说：“每个人都在试图摆脱S9s。”但是，他认为S9尚未完成。最重要的是，这都归结为矿工的策略。
Runets说，在为他的客户托管70兆瓦的ASIC功率的Bitriver上，只有大约25%的设备是S9。 “那些想卖掉他们的人已经卖了。”
Spark Capital的Xia公司已经出售了所有S9，他估计S9仅占比特币整个网络的20%到25%。
“人们有不同的策略：一些人希望从旧机器切换到新机器，一些人选择廉价购买旧机器，希望能尽快将其付清，” Runets说。
Runets说，那些坚持使用S9的人甚至不想拔掉插头，即使他们现在正处于盈亏平衡的边缘。 “没有人关门，直到减半，人们将竭尽所能从他们的旧ASIC中获得收益。”
根据这些采矿场的说法，可以选择将S9的能耗从1600瓦改为700瓦而不是1600瓦，从而以9 TH / s(而不是13 TH / s)的速度运转。
类似地，诸如Electro.Farm和采矿池Poolin之类的公司也通过将两个单元组合为一个单元，为客户提供提高S9生产率的选项。
两种选择的想法都是提高总体毛利率，以便S9仍可以带来每日利润(尽管不高)，平均电费高达每千瓦时5美分。
便宜的果汁
此外，也有一些个人或小型农场能够以某种方式找到比大型农场便宜得多的电。
Hashage的郑说：“如果您发现每千瓦时的电费为0.02美元，那么您仍然可以使用S9s。”他指的是中国在即将到来的雨季，这是在5月份比特币减半之后。
Eremin说，到2月底，西伯利亚的个人甚至可以使用获利的S7。零售矿工虽然越来越少，但仍可以在哈萨克斯坦和阿布哈兹的脱离地区找到。
“这是另一回事：这些老式的ASIC占用了空间并且为农场赚了更少的钱，因为它们通常每千瓦收取一定的费用，” Eremin说。
因此，鼓励大型农场用新的ASIC替换旧的ASIC。
Runets表示，目前他不希望自己的农场部分突然下线，因此Bitriver计划提供暂时的能源价格折扣，以保持客户机器的嗡嗡声。
夏说，从长远来看，“ S17，S19或MicroBT的M20和M30将在下一周期成为新的S9。”