加密货币需要断路器吗?上周的价格大跌引发了争论

 
加密货币交易者长期以来一直赞扬其市场24/7/365性质的优点。
现在，在经历了一周的惨重抛售和闪存崩溃之后，一些参与者呼吁，即使在2018年加密货币市场几乎崩溃的情况下，本来是微不足道的，甚至是无法想象的-“断路器”。
这些是价格跌落到指定水平以下时的自动停工。断路器于1987年“黑色星期一”大萧条后在证券交易所实施，实际上是为了在暴跌的市场中抛掷沙子。
加密货币市场没有这样的护栏，这有助于解释为什么在周四仅仅十几分钟的时间里，比特币(BTC)遭受了21%的暴跌。当天，它损失了其价值的31.5%。
相比之下，在股市中，股票也下跌，但跌幅不大。当纽约证券交易所和纳斯达克股票交易所在星期四早上开盘时，交易几乎立即停止。这是因为标准普尔500指数开盘较前一日下跌7%以上，从而触发了“一级”断路器。这标志着美国大型股票交易所一周以来第二次实行交易限制。星期二也触发了断路器
(断路器也是在周日启动的，当美联储宣布降低利率和购买7,000亿美元债券后，道琼斯工业平均指数期货合约下跌了5%)。
Multicoin Capital的执行合伙人Tushar Jain周四在推特上说：“今天的加密货币价格变动是整个行业断路器的强烈理由。” “今天的加密市场结构性破裂，领先的交易所需要共同努力以防止重演。”
“整个DeFi生态系统几乎今天就死了。几个大型市场参与者破产了，”他继续发推文。 “由于区块链拥塞，许多交易员实际上无法以足够快的速度在交易所交易，因此极端波动加剧了。”
根据Jain的说法，加密货币的长期成功取决于交易所能否抑制波动性。
他随后在推特上说：“如果我们所有人都需要接受加密能够在*严重*限制这项技术的使用的一天内下降60%以上，”。交易所的激励措施与市场增长保持一致。如果市场一天之内可以下跌60%以上，那么该技术的潜在市场就小得多。”
减速带
就目前在美国股票市场的现状而言，一级和二级限制(下跌13%)导致纽交所和纳斯达克等交易所的交易暂停15分钟(假设它们在下午3:25之前发生)。 。
3级断路器(跌幅为20%)使股票在当天剩余时间内无法交易。
诸如CME之类的商品交易所的价格水平略有不同，甚至在上市前或盘后交易中，股指期货合约的交易价格超过5%时，就会出现“涨停”断路器。
自2008年金融危机以来，这一水平变得越来越严格，但要旨仍然保持不变：给交易员(以及自动化系统)时间来处理订单的猛烈冲击并冷静下来，然后再使情况变得更糟。
对于单个股票，甚至还有更复杂的规则。在世界各地的其他交易所也发现了类似的限制措施。
代替这种交易限制，所有交易所都必须充当减速带，因为交易所偶尔会失败地处理大量交易。
“疯狂的理论”
几个主要的交易所(主要是Coinbase和Bitstamp除外)在星期四因某种形式的停电而备受困扰。最值得一提的是，BitMEX在一天之内发生了几次宕机，总共花费了一个小时的时间来进行“维护”离线，一天之内就发生了数亿美元的清算。
阿拉米达研究公司(Alameda Research)和加密货币衍生品交易所FTX的首席执行官Sam Bankman-Fried质疑BitMEX下线的时机，就像比特币正在经历其11年历史上最严重的下跌之一一样。
在以“当今的疯狂理论”开头的推特风暴中，Bankman-Fried假设BitMEX故意短暂关闭以防止比特币彻底崩溃。他说，比特币“在没有BitMEX [清算]的巨大卖出壁的情况下反弹。”
不允许进行所有清算，然后下线，因为比特币的价格接近3,700美元，这消除了比特币涌向市场的浪潮。这样一来，价格便迅速反弹至5,000美元以上，从而无需清算。
BitMEX否认这是其意图，并向Bankman-Fried开了枪。
“’疯狂’是对的。山姆，您比处理这种阴谋论更了解，尤其是因为您在太空中经营一个平台，”该公司的Twitter官方帐户表示。 “没有可以想象的原因，为什么像BitMEX这样的平台已经运行了5年以上，并且会不断降低自身的性能，降低到您建议的水平，以避免已经做好准备的情况。”
“很抱歉建议!”班克曼·弗里德道歉。 “我觉得我有点困惑，为什么你这么消极地解释它—我根本不打算那样做。”
然而，Jain认为，这种中断是否是有意的还不重要，因为它们实际上是断路器。
他在一封电子邮件中告诉CoinDesk：“很明显，这些交易所的下跌有助于防止市场进一步波动，并使市场稳定下来。”
梦想不可能的梦想
TABB集团创始人兼研究主席拉里·塔布(Larry Tabb)指出，这可能是断路器在加密货币市场上实现的唯一方法。
在证券交易所上，公司同意在交易所挂牌交易股票，然后可能会突然停牌，从而停止交易。
不受监管的加密货币交易则并非如此，数百家交易所都可以交易类似资产(如比特币)，个人将资产从一个交易所转移到另一个交易所相当容易。
Tabb在一封电子邮件中对CoinDesk说：“鉴于加密货币市场的多样性，安装断路器将非常困难。” “没有一个监管者(根本没有任何监管者)，没有一个协议，也没有一个数据整合数据馈送。”
“所以，即使您想实施一个，您将如何做呢?”他继续冥想。 “如果交易所X触发了断路器，那交易所A将如何知道，为什么他们会停止交易呢?实际上，如果X要关闭，那么保持开放状态是A的最大利益，因为X的交易可能会迁移到A。”
(通过电子邮件发送CoinDesk几个小时后，TABB集团在其网站上发布了“立即生效”的关闭通知，理由是冠状病毒危机加剧了业务挑战。)
内部辩论
至少暂时而言，断路器可能不会作为政策而部署，但辩论可能会越来越激烈，即使在交易所内部也是如此。
币安首席执行官赵长鹏在推特上发推文说：“断路器只能在完全垄断的交易所使用。” “自由市场并非如此。 #btc在许多交易所交易。”
Cointelegraph的文章引用了《福布斯》上的一篇文章，解释了股票中的断路器，特别是因为它是由凯瑟琳·科利(Catherine Coley)连接的。
她在推特上写道：“在加密技术中，断路器的概念令人[震惊]。” “很高兴知道其他市场(标准普尔500指数)如何处理波动性和流动性问题。”